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看股票_美国股市何时会下跌

https://www.uusjw.com | 来源:股票学习网 | 发布时间:2020-02-21 11:21

在过去十年中(2009年12月31日至2019年12月31日),美国股市在S&P 500指数的全收益基础上平均上涨13.6%,成为全球表现最好的资产类别之一。因此,许多人最关心的问题是:美国股市何时会下跌?

你为什么关心这个问题?这是因为,在每个人的印象中,没有任何资产可以持续上涨。如果它升得太高太快,它肯定会跌下来。然而,如果它跌得太久太低,它肯定会反弹。这就是为什么当极度繁荣和不极度繁荣时,繁荣必然会衰落的原因。

虽然几乎每个人都感兴趣,但这几乎是一个无法回答的问题。市场充满了未知和不确定性。统计分析表明,有大量的人脸冲击预测误差,但连续预测的成功案例很少。
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例如,2016年11月,美国最大的对冲基金之一——桥水基金的首席信息官团队向其客户发布了一份报告,称:如果特朗普当选美国总统,道琼斯指数指数将下跌2000点,中国和欧洲股市也将下跌超过10%。桥水基金的投资策略以全球宏观为主,其特点是根据对宏观经济走势的判断做出相应的投资决策。因此,该报告受到投资界和金融媒体的广泛关注。

特朗普当选总统后,全球股市没有暴跌出现。2017年,美国S&P 500指数指数上涨约22%。

在2018年6月1日的一次采访中,基金经理比尔·格罗斯,被称为“债券之王”,指出当年美联储的加息已经结束,下半年不会继续。

同年6月13日,美联储将基准利率上升定为1.75%~2%。接下来,美联储在9月和12月相继加息,最终将基准利率上调至2.25%至2.5%之间。

像这样的例子还有很多。美国的一家研究机构CXO收集了68名投资专家,对2005年至2012年进行了6584次预测,然后统计了这些预测的准确性。他们得出了一个惊人的结论:这些专家预测的平均成功率是47%。也就是说,在听了专家的预测后,最好扔硬币来猜测,因为至少有50%的准确率。

专家的预测准确度如此之低并不奇怪。这是因为,首先,未来充满了偶然性,受到成千上万不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律如此容易预测,像2008年那样的金融危机就不会发生。其次,市场对宏观经济基本面变化的反应增加了另一层不确定性。有时候表面上看起来像是坏消息,但如果市场事先消化了,当消息传出时,它可能会被解读为“利空出尽”,导致市场上涨,反之亦然。

现在,让我们回到我们开始时问的问题:美国股市何时会下跌?根据繁荣和衰落的逻辑,如果前10年是牛市(比如2009-2019),那么接下来的10年(2019-2029)可能是熊市。

1936年以来的美国股票市场历史数据表明,前10年的股票市场回报率和后10年的股票市场回报率之间没有显著的统计关系。两者之间的相关系数约为-0.19,这几乎可以忽略不计。

在美国股票市场的历史上,当十年的年回报率达到13.6%左右时,下一个十年的最佳回报率是每年17.5%,最差回报率是每年0.9%。这种分布非常类似于未来十年的收益分布,当时十年的年收益为0%。换句话说,无论过去10年的年回报率是0还是超过10%,未来10年股票市场的年回报率都可能在0%至20%之间。

从1936年到2019年底,大约需要83年。严格地说,如果我们只看不一致的10年间隔,样本量只有8,远低于统计显著水平。然而,至少可以确认,没有证据表明牛市之后必须有熊市,或者熊市之后必须有牛市。

如果我们将统计间隔延长到20年,我们可以找到更强的相关性。两者之间的相关系数约为-0.83。换句话说,股票市场回报

从1999年底到2019年底的20年里,美国股票的回报率约为每年6.3%。这个回报率不高。在过去80年左右的时间里,最好的20年回报率是1980年到2000年,年回报率约为16%(包括股息)。最糟糕的20年是1929年至1949年,年回报率约为0(包括股息)。在美国股票的历史上,如果某个20年的年回报率是6.3%,那么未来10年的回报率在14.9%到18.6%之间。

到2019年底,S&P 500指数收盘价为3230点。根据上述标准,到2029年底,S&P 500指数可能会上升到12900至17700。

我知道,当许多读者看到这个估计时,他们不禁会说:你一定是疯了。不要说超过10,00 0点,即使十年后S&P 500指数翻倍至6,000点,我也不相信。但这正是我想提醒你的:从历史上看,股市没有“长时间上涨必然导致下跌”或“长时间下跌必涨”的规则。事实上,如果S&P 500指数继续以过去20年的速度上升,即平均每年约6.3%,到2029年底,指数将上升到约6000点。

美国股市和其他任何国家的股市一样,迟早都会下跌。然而,上述分析告诉我们,没有人能提前预测它何时会下跌。即使是最著名的专家,也可能无法准确把握美国股市下跌的时机。他们列出了许多看似令人信服的理由,令人信服。

作为个人投资者,我们应该永远记得提醒自己:

首先,如果你两者都听,你就会明白;如果你相信,你就会失明。

在任何时候,市场上都有很多多头和空头。片面的“牛市”或“熊市”在现实中并不存在。在过去的十年里,可以说美国股市已经达到了10年来的最高点牛市,但实际上它一直是一场“危机”,带有各种看跌因素,如欧洲债务危机,美国政府的关闭,中国的经济硬着陆,中美贸易争端等。当我们形成了自己的多看或少看的观点后,我们应该时刻提醒自己,与自己观点相反的观点是否被自己忽视了,是否有合理的一面。

第二,坚持独立思考。

阅读或倾听专家的预测并不意味着我们毫无保留地接受专家的观点。相反,我们应该测试专家的逻辑和论点,然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程不能外包。专家给出的结论性意见,如看得太多或太少,通常价值不高。对我们来说更有价值的是专家列出的统计数据和分析逻辑。这是我们应该花更多时间思考和研究的,而不是最后的买卖建议。

第三,计划B总是可用的。

由于预测的准确性不高,把所有的财产都赌在一个预测上是极其不明智的。我们必须永远记得问自己:如果预测是错误的,会发生什么?应对这种可能性的最佳方式是实现资产、市场和行业的广泛多元化。这样,即使发生意外事故,至少也不会全军覆没。

第四,放弃时机。

大量研究表明,很难通过时机把握股市的高点和低点,然后在高点卖出,在低点买入,这样做弊大于利。股市的上涨和下跌一样不可预测。在刚刚过去的2019年,美国股票的股息收入增长了31%。这一回报让许多投资者感到惊讶。然而,那些在2018年清空股市并卖出做空的投资者将在2019年遭受巨大损失。更明智的做法是延长投资期限,通过耐心的长期持有和多元化获得更好的投资回报。

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